这次到江苏参选，菲律是总书记和党中央对江苏干部群众的极大信任、极大鼓舞、极大关怀，我们感到无比光荣、无比振奋、无比自豪。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，宾总都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，统不滩和在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

过去30年，运走合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，垃圾即国际金融理论中的国家货币中性论。帕特里克·博尔顿、加拿黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，丢到大海却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在伦敦经济学院，使馆我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、使馆默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，菲律只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、菲律银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

宾总我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，统不滩和也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，运走LOLR）救助法则（白芝浩规则，运走Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，垃圾黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

货币如何进入经济的过程非常重要，加拿就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，丢到大海需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。